创始人控制权 (Founder Control)
2010年12月
"创始人控制权"听起来像是一个技术术语，但它实际上指的是非常人性化的东西：公司应该由创始人运营，而不是由投资者运营。
除非明确说明，否则风投总是会试图控制他们投资的公司。这不是因为他们贪婪或恶意，而是因为控制权就是他们的商业模式。他们通过获得董事会控制权来保护他们的投资。
但是对于创始人来说，失去控制权可能是灾难性的。当投资者控制公司时，创始人就变成了雇员。一旦你变成雇员，你就可能被解雇。更糟糕的是，你可能会被迫做你认为对公司有害的事情。
这就是为什么"创始人友好"的条款变得如此重要。关键不是钱，而是控制权。实际上，在大多数情况下，创始人最好接受更低的估值以换取控制权。
控制权的问题不仅仅是理论上的。Facebook是一个很好的例子。Mark Zuckerberg从一开始就明确表示他想要控制权。早期的投资者，包括Peter Thiel，支持这种做法。结果，Facebook现在是世界上最有价值的公司之一。
相比之下，看看那些失去控制权的公司。创始人被迫离开，公司方向被改变，通常不是变得更好。最坏的情况是，公司被低价出售给一些大公司，投资者收回了他们的钱，但创始人什么也没得到。
如何保持控制权
保持控制权的最基本方法是不要放弃超过50%的股份。但这不够，因为还有其他形式的控制权：
董事会控制权
确保你控制董事会。在早期阶段，创始人应该控制董事会的多数席位。随着公司的成长和更多投资者的加入，这变得更加困难，但仍然可能。
投票权
某些决策需要股东投票。确保你有足够的投票权来阻止你不同意的决策。
信息权利
投资者通常要求获得公司的详细财务信息。这是合理的，但要小心不要给予过度的信息权利，这可能会干扰日常运营。
保护条款
小心那些给投资者否决权的保护条款。一些是合理的（比如阻止创始人挪用公司资金），但其他的可能会限制你经营公司的能力。
什么时候可以放弃控制权
有时候放弃控制权是合理的：
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大规模融资：如果你需要筹集大量资金，可能不可避免地要放弃控制权。
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战略投资者：如果投资者可以提供巨大的战略价值（比如分销渠道或关键合作伙伴关系），这可能是值得的。
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经验丰富的团队：如果你的投资者团队有运营类似公司的成功经验，他们的控制可能是有益的。
但即使在这些情况下，也要非常小心。确保你信任这些人，并且他们与你有相同的愿景。
现实考虑
在实践中，控制权往往是一场拉锯战。以下是一些建议：
选择正确的投资者
找那些有支持创始人控制权记录的投资者。询问他们投资组合中的其他创始人的经历。
律师很重要
找一位了解创业公司并且站在创始人这一边的律师。很多律师更关心不得罪风投，而不是保护他们的客户。
了解条款表
学会阅读条款表。不要只看估值和投资金额。理解每一项条款对控制权的影响。
协商是关键
不要接受第一个提议。控制权条款是可以协商的，特别是如果你有多个投资者竞争。
长期视角
控制权不仅仅关乎权力，更关乎能够实现你的愿景。如果你对公司有长期愿景，并且相信这个愿景，那么保持控制权就很重要。
记住，投资者的时间视野通常比创始人短。他们想要在3-7年内退出，但创始人可能想要建立持续几十年的公司。这种时间视野的差异可能会导致战略分歧。
最终，创始人控制权的目的是确保公司能够实现其创始人的愿景。这不仅对创始人有利，对投资者和整个生态系统也有利。毕竟，最成功的公司通常是那些坚持其创始愿景的公司。
分析与启示
核心价值观
Paul Graham强调创始人控制权的重要性体现了几个核心价值观：
- 创新来自于愿景的坚持
- 创始人比投资者更了解自己的公司
- 长期价值创造需要长期承诺
平衡艺术
文 章展现了创业中的平衡艺术：
- 需要资金vs保持控制权
- 短期利益vs长期愿景
- 投资者保护vs创始人自由
实用指导
提供了具体的操作建议：
- 如何在法律层面保护控制权
- 什么情况下可以考虑放弃控制权
- 如何选择和协商投资者
行业影响
这篇文章对创投行业产生了重要影响：
- 推动了更多"创始人友好"条款的出现
- 影响了投资者对控制权的态度
- 成为创始人教育的重要资源
现代相关性
在当今的创投环境中，这个话题依然重要：
- 双层股权结构的普及
- 超级投票权的设计
- 创始人与投资者关系的重新平衡
这篇文章不仅是给创始人的实用指南，也是对整个创投生态系统健康发展的重要贡献。